> For the complete documentation index, see [llms.txt](https://docs.pots.money/llms.txt). Markdown versions of documentation pages are available by appending `.md` to page URLs; this page is available as [Markdown](https://docs.pots.money/vi/ibs-hoat-dong-nhu-the-nao/thanh-khoan-vung-chac.md).

# Thanh khoản vững chắc

#### Vấn đề Thanh khoản trong DeFi

Mọi giao thức token thuật toán đều sống còn nhờ vào thanh khoản của nó. Khi thanh khoản mỏng, tác động lên giá rất lớn, chênh lệch giá rất dễ khai thác, và các đợt thoát hàng đồng loạt có thể làm token sụp đổ trong vài phút. Giải pháp tiêu chuẩn — khai thác thanh khoản có khuyến khích — chỉ làm trì hoãn vấn đề. Thanh khoản cơ hội rời đi ngay khi phần thưởng giảm xuống.

POTS Money giải quyết điều này ở cấp độ kiến trúc. Không phải bằng cách khuyến khích các nhà cung cấp thanh khoản. Mà bằng cách làm cho thanh khoản trở nên vĩnh viễn.

#### Thanh khoản thuộc sở hữu giao thức: Cơ chế

Mỗi lần mua bond sẽ chuyển hướng 100% token LP tạo ra đến địa chỉ Blackhole <mark style="color:$primary;">(0x000...dead).</mark> Các token này bị tiêu hủy không thể đảo ngược. USDT và IBS cơ sở trong pool không bao giờ có thể được rút ra.

Đây không phải là khóa thời gian. Nó không phải là lịch vesting. Nó là <mark style="color:$primary;">**tính vĩnh viễn về mặt toán học.**</mark>

Gọi $$L\_t$$ biểu thị tổng thanh khoản thuộc sở hữu giao thức tại thời điểm $$ t$ $$, và cho $$Delta L\_i$$  biểu thị phần đóng góp LP từ $$i-th$$ giao dịch mua bond. Khi đó:

$$L\_t = \sum\_{i=1}^{n} \Delta L\_i$$

Vì không có giá trị nào $$\Delta L\_i$$ có thể âm (token LP chỉ được cộng thêm, không bao giờ bị loại bỏ), $$L\_t$$  tăng đơn điệu nghiêm ngặt:

$$L\_{t+1} \geq L\_t \quad \forall t$$

Đáy thanh khoản của IBS là một hàm không giảm theo thời gian. Đây là một bảo đảm về cấu trúc, không phải là một cam kết chính sách.

#### Giá sàn

Gọi $$P\_{floor}(t)$$ biểu thị giá sàn hiệu dụng của IBS tại thời điểm $$t$$, được suy ra từ thanh khoản thuộc sở hữu giao thức:

$$P\_{floor}(t) = \frac{L\_t^{USDT}}{S\_{circ}(t)}$$&#x20;

Trong đó:

* &#x20;$$L\_t^{USDT}$$= giá trị USDT được khóa vĩnh viễn trong pool tại thời điểm $$t$$
* $$S\_{circ}(t)$$= nguồn cung lưu hành của IBS tại thời điểm $$t$$
* $$As $L\_t^{USDT}$$ tăng đơn điệu và $$S\_{circ}(t)$$ được chặn trên bởi ràng buộc MCL, $$P\_{floor}(t)$$ thể hiện xu hướng tăng trong dài hạn — độc lập với tâm lý thị trường.

#### Lý thuyết trò chơi: Vì sao thanh khoản vĩnh viễn làm thay đổi cân bằng

Trong một giao thức khai thác thanh khoản tiêu chuẩn, người tham gia đối mặt với một thế Tiến thoái lưỡng nan của người tù kinh điển:

<table data-header-hidden><thead><tr><th width="170.01171875"></th><th></th><th></th></tr></thead><tbody><tr><td></td><td>Người khác ở lại</td><td>Người khác thoát</td></tr><tr><td>Bạn ở lại</td><td>Lợi suất cao (3,3)</td><td>Bạn hấp thụ toàn bộ áp lực bán (-3, +3)</td></tr><tr><td>Bạn thoát</td><td>Bạn thu được phần chênh lệch (+3, -3)</td><td>Sụp đổ đồng loạt (-3, -3)</td></tr></tbody></table>

<figure><img src="/files/5c3ccb9cdc1a9e2603f7dafb110835f8ac6e11f0" alt=""><figcaption></figcaption></figure>

Chiến lược trội là thoát ra trước khi người khác làm vậy. Đó là lý do vì sao các giao thức (3,3) cuối cùng cũng sụp đổ — các tác nhân hợp lý sẽ phản bội.

Thanh khoản vĩnh viễn làm thay đổi ma trận lợi ích. Vì đáy thanh khoản không thể bị rút cạn bất kể hành vi thoát ra như thế nào, chi phí của việc thoát đồng loạt được giới hạn:

$$text{Max Loss}*{exit} = P*{current} - P\_{floor}(t)$$

Khi $$P\_{floor}(t)$$ tăng theo thời gian, mức thiệt hại tối đa của bất kỳ kịch bản thoát nào cũng thu hẹp lại. Chiến lược hợp lý chuyển từ "thoát trước khi người khác" sang "ở lại lâu hơn, khi đáy đang nâng lên bên dưới bạn."

{% hint style="success" %}
🔒 Kết quả Thanh khoản vĩnh viễn biến IBS từ một trò chơi phối hợp thành một trò chơi nắm giữ có tổng dương. Giao thức càng hoạt động lâu, việc nắm giữ càng an toàn — vì đáy luôn tiếp tục tăng.
{% endhint %}

#### Mô phỏng Tăng trưởng Thanh khoản

<figure><img src="/files/6f1230d3f22ff94567f24b8b94aa63d621e10760" alt=""><figcaption></figcaption></figure>

#### Tham số ban đầu

<table><thead><tr><th width="127.5546875">Tham số</th><th width="97.29296875">Ký hiệu</th><th width="127.578125">Giá trị ban đầu</th><th width="218.71484375">Mục đích thiết kế</th><th>Quản trị</th></tr></thead><tbody><tr><td>Tỷ lệ đốt LP từ bond</td><td><span class="math">\alpha_{LP}</span></td><td>100%</td><td>Tất cả LP từ các giao dịch mua bond đều bị tiêu hủy vĩnh viễn — đáy thanh khoản chỉ có thể tăng</td><td>Có thể điều chỉnh bởi DAO</td></tr><tr><td>Tỷ lệ mua lại của Turbine</td><td><span class="math">\alpha_{TB}</span></td><td>100%</td><td>Mỗi lần mint phần thưởng đều kích hoạt một lệnh mua trên thị trường theo tỷ lệ 1:1, giữ tác động ròng lên nguồn cung ở mức trung tính</td><td>Có thể điều chỉnh bởi DAO</td></tr><tr><td>Độ sâu thanh khoản tối thiểu</td><td><span class="math">L_{min}</span></td><td>500.000 USDT</td><td>Việc phát hành bond không được phép cho đến khi mức sàn này được thiết lập</td><td>Có thể điều chỉnh bởi DAO</td></tr></tbody></table>

> Tất cả tham số đều chịu sự quản trị của DAO. Xem Bảng Tham chiếu Tham số.