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# 스마트 재무

#### 준비금 아키텍처

화폐 시스템의 신뢰성은 그 준비금만큼만 높습니다. IBS는 네 가지 구성 요소로 이루어진 재무부를 유지하며, 여기서 프로토콜 소유 LP 풀은 기본 준비금 계층을 형성하고, 세 개의 추가 운영 모듈이 이를 지원합니다:

$$\mathcal{T} = {V\_{LP},\ T\_{RBS},\ T\_{ST},\ T\_{PBM}}$$

{% hint style="success" %}
📌 LP는 재무부입니다. Blackhole LP 풀에 영구적으로 잠긴 USDT와 IBS는 재무부와 별개가 아닙니다. 그것들은 재무부의 가장 크고 가장 근본적인 준비금 구성 요소입니다. 이 프로토콜의 모든 지급능력 공식은 $$V\_{LP}$$ 주요 담보 자산으로.
{% endhint %}

이 구성 요소들은 상호 대체 가능하지 않습니다. 각 구성 요소는 전용 유입원, 명확한 목적, 그리고 별도의 실행 로직을 가집니다.

| 구성 요소                        | 성격                                    | 실행           |
| ---------------------------- | ------------------------------------- | ------------ |
| $$V\_{LP}$$ **— 프로토콜 소유 LP** | 영구적인 기본 준비금; Blackhole에 잠긴 USDT + IBS | 변경 불가(이동 불가) |
| $$T\_{RBS}$$ **— 범위 제한 안정화** | 활성 안정화 준비금                            | 자동화          |
| $$T\_{ST}$$ **— 안전 재무부**     | 최후의 지급능력 준비금                          | 멀티시그 거버넌스    |
| $$T\_{PBM}$$ **— POTS 입찰 풀** | 거버넌스 토큰 분배                            | 자동화 + 멀티시그   |

<figure><img src="/files/0255b5e6108e90c14e6dbf9629610e59c20b0134" alt=""><figcaption></figcaption></figure>

#### 레이어 1: RBS — 범위 제한 안정화

RBS 모듈은 프로토콜의 활성 시장 안정화 장치입니다. 이는 IBS 담보 가치 주변의 정의된 가격 범위 내에서 작동합니다:

$$\mathcal{B}*{RBS} = \[P*{RBS}^{-},\ P\_{RBS}^{+}] = \[B\_{IBS} \times 0.95,\ B\_{IBS} \times 1.10]$$

언제 $$P\_{market} > P\_{RBS}^{+}$$ (가격이 상단 밴드보다 높을 때):

프로토콜은 새로운 IBS를 LP 풀에 발행하여 USDT를 흡수합니다 $$T\_{RBS}$$:

$$\Delta T\_{RBS} = +\Delta V\_{USDT,\ absorbed}When $P\_{market} < P\_{RBS}^{-}$$$ (가격이 하단 밴드보다 낮을 때):

프로토콜은 $T\_{RBS}$에서 USDT를 LP 풀에 투입하여 IBS를 바이백하고 소각합니다:

$$\Delta T\_{RBS} = -\Delta V\_{USDT,\ deployed}$$

RBS 모듈은 완전히 자동화되어 있으며, 일상적인 안정화 작업에는 거버넌스 승인이 필요하지 않습니다. 그 준비금 용량은 다음과 같이 제한됩니다:

$$T\_{RBS} \geq T\_{RBS}^{min} = \gamma \cdot V\_{LP}$$

여기서 $$\gamma$$ 는 최소 RBS 준비금 비율입니다(초기값: 0.20, 즉 LP 가치의 20%). 만약 $$T\_{RBS}$$ 이 임계값 아래로 떨어지면, 준비금이 보충될 때까지 채권 발행이 중단됩니다.

#### 레이어 2: 안전 재무부 — 지급능력 보장

안전 재무부 $$T\_{ST}$$ 는 프로토콜의 최후 준비금입니다. 이는 오직 하나의 목적을 위해 존재합니다. 어떤 시장 상황에서도 유통 중인 모든 IBS가 최소 1 USDT로 상환될 수 있도록 보장하는 것입니다.

지급능력 조건은 다음과 같습니다:

$$\frac{V\_{LP} + T\_{RBS} + T\_{ST}}{S\_{circ}} \geq 1 \quad \text{(always)}$$

$$T\_{ST}$$ 는 프로토콜 수익(YRF 흐름)의 일부로 조달되며, 정상 운영 하에서 단조롭게 증가합니다. 이는 특정 조건에서만 배치될 수 있습니다. 즉, 둘 다 $$T\_{RBS}$$ 가 소진되고 $$R < 1 + \epsilon$$.

의 배치는 $$T\_{ST}$$ 멀티시그 거버넌스 승인이 필요합니다. 자동화 프로세스만으로는 이를 트리거할 수 없습니다. 이 2중 보호(자동화 + 거버넌스)는 느리게 진행되는 위기와 빠르게 발생하는 악용 시도 모두를 방지합니다.

#### 레이어 3: POTS 입찰 풀 — 거버넌스 토큰 분배

POTS 입찰 풀 $$T\_{PBM}$$ 는 두 가지 출처로 조달됩니다:

$$T\_{PBM}(t) = \int\_0^t \left\[\tau\_{slash}(s) \cdot V\_{unlock}(s) + \rho\_{YRF}(s)\right]ds$$

여기서:

* &#x20;$$\tau\_{slash}$$ = 각 잠금 해제에 적용되는 슬래싱 세율(초기값: 잠금 해제 속도에 따라 10–30%)
* $$V\_{unlock}$$ = 각 잠금 해제 이벤트의 USDT 가치
* &#x20;$$\rho\_{YRF}$$ = YRF 프로토콜 수익 유입률

&#x20;$$T\_{PBM}$$는 PBM 경매 메커니즘을 통해 $POTS 거버넌스 토큰을 입찰하고 재분배하는 데만 사용됩니다. 전략적 배분은 멀티시그 DAO 승인으로 관리되며, 일상적인 입찰 실행은 자동화됩니다.

#### 게임이론적 약속 장치로서의 재무부

3계층 재무부 아키텍처는 게임이론적 의미에서 신뢰할 수 있는 약속 장치로 작동합니다. 약속은 되돌리기 어렵고 비용이 클 때 신뢰할 수 있으며, 재무부 아키텍처는 자동화된 계층에 대해 이를 구조적으로 불가능하게 만듭니다.

다음을 고려해 보십시오. IBS에 대한 뱅크런 공격을 고려하는 합리적인 공격자는 세 가지 순차적 장벽을 넘어야 합니다:

1. RBS: 자동 바이백이 첫 번째 매도 압력을 흡수합니다
2. 안전 재무부: 모든 배치는 멀티시그 거버넌스 승인을 받아야 하므로, 커뮤니티가 대응할 수 있는 시간 지연이 발생합니다
3. 영구 LP: 두 준비금이 모두 고갈되더라도 영구적인 유동성 바닥은 남아 있습니다. 이는 0이 아닌 상환 가치를 제공합니다

따라서 성공적인 공격의 비용은 다음과 같습니다:

$$C\_{attack} \geq T\_{RBS} + T\_{ST} + L\_{permanent}$$

합리적인 공격자에게 공격은 예상 이익이 이 비용을 초과할 때만 수익성이 있습니다. 재무부가 커질수록 공격은 점점 더 실현 가능성이 낮아집니다. 이는 경제적 보안 스케일링으로 알려진 특성입니다.

{% hint style="success" %}
🏛️ 결과

스마트 재무부는 단순한 준비금이 아닙니다. 이는 게임이론적 억제 장치로, 프로토콜을 공격하는 것이 참여하는 것보다 항상 더 비싸도록 설계된 시스템입니다.
{% endhint %}

#### 거버넌스: 자동화 + 멀티시그

| 작업             | 실행   | 승인 필요 여부       |
| -------------- | ---- | -------------- |
| RBS 안정화(일상)    | 자동화  | 없음             |
| 채권 발행 / 중단     | 자동화  | 없음             |
| 안전 재무부 배치      | 멀티시그 | 50명 중 25명의 서명자 |
| 프로토콜 파라미터 업데이트 | 멀티시그 | 50명 중 25명의 서명자 |
| 재무부 전략적 배분     | 멀티시그 | 50명 중 25명의 서명자 |

50명 중 25명 멀티시그 구조는 창립 팀을 포함한 어떤 단일 행위자도 재무부 자금에 단독으로 접근할 수 없도록 보장합니다. 모든 전략적 결정은 분산된 키 보유자 집단의 합의를 필요로 합니다.

#### 초기 파라미터

| 파라미터                | 기호                         | 초기값          | 거버넌스      |
| ------------------- | -------------------------- | ------------ | --------- |
| RBS 상단 밴드 배수        | —                          | 1.10         | DAO 조정 가능 |
| RBS 하단 밴드 배수        | —                          | 0.95         | DAO 조정 가능 |
| 최소 RBS 준비금 비율       | $$\gamma$$                 | 0.20 (20%)   | DAO 조정 가능 |
| 슬래싱 세금(즉시)          | $$\tau\_{slash}^{fast}$$   | 30%          | DAO 조정 가능 |
| 슬래싱 세금(선형)          | $$\tau\_{slash}^{linear}$$ | 10%          | DAO 조정 가능 |
| PBM으로의 YRF 수익 배분 비율 | $$\rho\_{YRF}$$            | CBT 수익의 100% | DAO 조정 가능 |
| 멀티시그 임계값            | —                          | 50명 중 25명    | DAO 조정 가능 |

> 모든 파라미터는 DAO 거버넌스의 적용을 받습니다. 파라미터 참고 표를 참조하십시오.