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# インテリジェント・ボンディング

### DeFiのためのFRB

米連邦準備制度は、非農業部門雇用者数とインフレという2つの主要指標に基づいて金利を設定します。インフレが上昇すると、FRBは金利を引き上げ、バランスシートを縮小します。雇用が弱まると、金利を引き下げ、供給を拡大します。

IBSは同じロジックで動作しますが、委員会も政治も裁量もなく、すべてスマートコントラクトによって実行されます。

{% hint style="success" %}
💡 インテリジェント・ボンディングとは？

これはアルゴリズムによる通貨発行システムです。IBSは、誰かの人間的な判断ではなく、リアルタイムのオンチェーン・パラメータに基づいて自動で鋳造・バーンされます。
{% endhint %}

#### 債券購入フロー

ユーザーが債券を購入すると、次のコントラクト経路が自動的に実行されます：

```mermaid
graph LR
A[債券金額 - USDT] -- 50% をスワップして --> B(IBS)
A -- 50% --> C(USDT)
B -- 2.5% 売却税 --> D(IBS)
D -- 流動性を追加 --> F{USDT-IBS プール}
C -- 同等価値 --> E(USDT)
E -- 流動性を追加 --> F
F --> G(LPトークン)
G -- バーン --> H(ブラックホール)
```

{% hint style="success" %}
🔥 すべての債券購入が、流動性を恒久的に深めます。

生成されたLPトークンは即座にブラックホールアドレスへ送られ、二度と引き出すことはできません。これにより、継続的に成長するプロトコル保有の流動性基盤が形成されます。
{% endhint %}

#### 発行の3つの条件

新しいIBSを鋳造する前に、プロトコルは以下の3条件を同時に確認します：

<table data-header-hidden><thead><tr><th width="287.8203125"></th><th></th></tr></thead><tbody><tr><td>条件</td><td>意味</td></tr><tr><td>十分な担保</td><td>IBS/USDT LPは、新たに発行される各IBSを最低1米ドルで裏付けられる十分な価値を保有していなければなりません。</td></tr><tr><td>十分な流動性</td><td>プロトコルの流動性の深さは、ペッグを不安定化させずに新規供給を吸収できる程度でなければなりません。</td></tr><tr><td>正のプレミアム指数</td><td>IBSの現在の市場価格が、その担保価値を上回って取引されていなければなりません。</td></tr></tbody></table>

3つすべてを満たす必要があります。いずれか1つでも条件を満たさない場合、鋳造は自動的に停止します。

#### プレミアム指数

プレミアム指数は、IBSのインフレを制御する中核シグナルです。

{% hint style="success" %}
📐 公式プレミアム指数 = IBS現在価格 ÷ IBSあたりのUSDT担保額内訳：

* IBS現在価格 = LPプールから導出されるUSDT/IBS比率
* IBSあたりのUSDT担保額 = (LP内USDT + RBS内USDT + 安全準備金内USDT) ÷ IBS最大供給量
  {% endhint %}

例：

現在価格が40ドルで担保価値が10ドルなら、プレミアム指数は400%です。するとプロトコルは、資本を呼び込み均衡を回復するために、最大400% APRで新しい債券を発行できます。

{% hint style="success" %}
🔁 ロジック：高いプレミアムは、IBSがその担保額を大きく上回って市場で評価されていることを意味します。これは需要が強く、新規発行が安全であるというシグナルです。プロトコルは、均衡が回復するまで、より高いレートでさらに鋳造を進めます。
{% endhint %}

### 4つの制御メカニズム

条件が満たされると、4つのメカニズムが連携して供給、安定性、長期的な支払能力を管理します：

#### **AEM — アルゴリズム発行メカニズム**

中核エンジンです。AEMは、プレミアム指数と流動性シグナルに基づいて、すべてのIBSの鋳造とバーンを自動で実行します。手動介入は一切不要です。

#### **RBS — レンジ制約型安定化**

価格安定化装置。

* 📈 IBSが大量に買われたとき：RBSは新しいIBSをLPプールに鋳造し、USDTをプロトコル準備金へ吸収します。
* 📉 IBSが大量に売られたとき：RBSは予約済みUSDTをLPに戻して注入し、IBSを買い戻してバーンします。

RBSは、IBSの市場価格がどちらの方向にもその担保価値から大きく乖離しないようにします。

#### **YRF — 利回り買い戻し機能**

プロトコル収益の活用。取引手数料、エコシステム収入、その他のプロトコル収益は自動的にIBSの市場買い戻しとバーンに使われ、実体経済活動に基づく継続的なデフレ圧力を生み出します。

#### **MCL — 最大流通量制限**

支払能力の保証。MCLは、IBSの最終償還価格が1USDTを下回らないことを保証します。

{% hint style="success" %}
🛡️ MCLの公式 総財務価値 ÷ IBS総供給量が1USDTに近づくと、プロトコルは自動的に：

* 鋳造レートを引き下げる•債券ディスカウントを縮小する
* 金利を引き下げる•最終的には新規発行を完全停止する
  {% endhint %}

これは絶対的な下限です。存在するすべてのIBSが、常に少なくとも1ドルで償還できることを保証します。

### インフレとデフレ：完全なサイクル

| 方向   | トリガー             | メカニズム                                       |
| ---- | ---------------- | ------------------------------------------- |
| インフレ | 高いプレミアム指数        | AEMが新しいIBSを鋳造し、流動性を呼び込むために高いAPRで債券を発行します    |
| デフレ  | 流動性の引き出し / MCL閾値 | 運用可能なサイクルが短くなり、鋳造レートとAPRが低下し、YRFが供給量をバーンします |

{% hint style="success" %}
🏦 結論

IBSはステーブルコインではありません。需要が強いと拡大し、流動性が細ると縮小し、常に1ドルの償還下限を守る、非常にインテリジェントな通貨システムです。これはコードで動く、DeFiのための連邦準備制度です。
{% endhint %}