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# スマート・トレジャリー

#### 準備金アーキテクチャ

通貨システムの信頼性は、その準備金と同じ程度にしかありません。IBSは4つの要素からなるトレジャリーを維持しており、プロトコル所有のLPプールが基礎準備層を形成し、さらに3つの運用モジュールがそれを支えています：

$$\mathcal{T} = {V\_{LP},\ T\_{RBS},\ T\_{ST},\ T\_{PBM}}$$

{% hint style="success" %}
📌 LPはトレジャリーです。Blackhole LPプールに恒久的にロックされたUSDTとIBSはトレジャリーとは別物ではなく、トレジャリーの最大かつ最も基盤的な準備構成要素です。このプロトコルのあらゆる支払能力計算では $$V\_{LP}$$ 主要な裏付け資産として。
{% endhint %}

これらの構成要素は相互に代替可能ではありません。それぞれに専用の流入、定義された目的、個別の実行ロジックがあります。

| 構成要素                           | 性質                                   | 実行          |
| ------------------------------ | ------------------------------------ | ----------- |
| $$V\_{LP}$$ **— プロトコル所有LP**    | 恒久的な基礎準備金；BlackholeにロックされたUSDT + IBS | 不変（移動不可）    |
| $$T\_{RBS}$$ **— レンジ制約安定化**    | 能動的安定化準備金                            | 自動          |
| $$T\_{ST}$$ **— セーフティ・トレジャリー** | 最終手段の支払能力準備金                         | マルチシグ・ガバナンス |
| $$T\_{PBM}$$ **— POTS入札プール**   | ガバナンストークン配布                          | 自動 + マルチシグ  |

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#### レイヤー1：RBS — レンジ制約安定化

RBSモジュールはプロトコルの能動的な市場安定化装置です。IBSの裏付け価値を中心とした定義済みの価格帯内で機能します：

$$\mathcal{B}*{RBS} = \[P*{RBS}^{-},\ P\_{RBS}^{+}] = \[B\_{IBS} \times 0.95,\ B\_{IBS} \times 1.10]$$

次の場合 $$P\_{market} > P\_{RBS}^{+}$$ （価格が上限バンドを上回る場合）：

プロトコルはLPプールに新しいIBSを発行し、USDTを吸収して $$T\_{RBS}$$:

$$\Delta T\_{RBS} = +\Delta V\_{USDT,\ absorbed}When $P\_{market} < P\_{RBS}^{-}$$$（価格が下限バンドを下回る場合）：

プロトコルは $T\_{RBS}$ からUSDTをLPプールに投入し、IBSを買い戻して焼却します：

$$\Delta T\_{RBS} = -\Delta V\_{USDT,\ deployed}$$

RBSモジュールは完全に自動化されており、日常的な安定化操作にガバナンス承認は不要です。その準備容量には上限があります：

$$T\_{RBS} \geq T\_{RBS}^{min} = \gamma \cdot V\_{LP}$$

ここで $$\gamma$$ はRBSの最小準備比率です（初期値：0.20、すなわちLP価値の20%）。もし $$T\_{RBS}$$ がこの閾値を下回ると、準備金が補充されるまで債券発行は停止されます。

#### レイヤー2：セーフティ・トレジャリー — 支払能力保証

セーフティ・トレジャリー $$T\_{ST}$$ はプロトコルの最後の防衛線となる準備金です。目的はただ一つ：どのような市場環境でも、流通しているすべてのIBSが少なくとも1 USDTで償還できるようにすることです。

支払能力条件は次のとおりです：

$$\frac{V\_{LP} + T\_{RBS} + T\_{ST}}{S\_{circ}} \geq 1 \quad \text{(always)}$$

$$T\_{ST}$$ は、プロトコル収益（YRFフロー）の一部によって資金が充当され、通常運用下で単調に増加します。これは特定の条件下でのみ動員できます：すなわち、両方が $$T\_{RBS}$$ が枯渇し、かつ $$R < 1 + \epsilon$$.

の動員には $$T\_{ST}$$ マルチシグ・ガバナンスの承認が必要です — 自動化プロセスだけで起動することはできません。この二層防御（自動化 + ガバナンス）は、進行の遅い危機と迅速な悪用の両方を防ぎます。

#### レイヤー3：POTS入札プール — ガバナンストークン配布

POTS入札プール $$T\_{PBM}$$ は2つの資金源から資金が供給されます：

$$T\_{PBM}(t) = \int\_0^t \left\[\tau\_{slash}(s) \cdot V\_{unlock}(s) + \rho\_{YRF}(s)\right]ds$$

内訳：

* &#x20;$$\tau\_{slash}$$ = 各アンロックに適用されるスラッシング税率（初期値：アンロック速度に応じて10～30%）
* $$V\_{unlock}$$ = 各アンロックイベントのUSDT価値
* &#x20;$$\rho\_{YRF}$$ = YRFプロトコル収益フローレート

&#x20;$$T\_{PBM}$$はPBMオークションメカニズムを通じて$POTSガバナンストークンを入札・再分配するためだけに使用されます。戦略的配分にはマルチシグDAOの承認が用いられ、日常的な入札実行は自動化されています。

#### ゲーム理論的コミットメント装置としてのトレジャリー

3層のトレジャリーアーキテクチャは、ゲーム理論の意味で信頼できるコミットメント装置として機能します。コミットメントが信頼できるのは、それを覆すのにコストがかかるときです。そしてこのトレジャリーアーキテクチャは、自動化層に関しては反転を構造的に不可能にします。

次の点を考えてみてください。IBSに対して取り付け攻撃を企図する合理的な攻撃者は、3つの連続する障壁を突破しなければなりません：

1. RBS：自動買い戻しが最初の売り圧力の波を吸収
2. セーフティ・トレジャリー：マルチシグ・ガバナンスがあらゆる動員を承認する必要があり — コミュニティの対応時間を確保する遅延が生じる
3. 恒久LP：両方の準備金が枯渇しても、永久的な流動性の下限は残る — ゼロではない償還価値を提供

したがって、成功した攻撃のコストは次のとおりです：

$$C\_{attack} \geq T\_{RBS} + T\_{ST} + L\_{permanent}$$

合理的な攻撃者にとって、期待利益がこのコストを上回る場合にのみ攻撃は収益的です。トレジャリーが拡大するにつれて、攻撃の実現可能性は徐々に低下します — これは経済的セキュリティのスケーリングとして知られる性質です。

{% hint style="success" %}
🏛️ 結果

スマート・トレジャリーは単なる準備基金ではありません。それはゲーム理論に基づく抑止装置であり、プロトコルを攻撃するよりも参加する方が常に高コストになるよう設計されたシステムです。
{% endhint %}

#### ガバナンス：自動化 + マルチシグ

| 操作             | 実行    | 必要な承認       |
| -------------- | ----- | ----------- |
| RBS安定化（通常）     | 自動    | なし          |
| 債券発行 / 停止      | 自動    | なし          |
| セーフティ・トレジャリー動員 | マルチシグ | 50人中25人の署名者 |
| プロトコル・パラメータ更新  | マルチシグ | 50人中25人の署名者 |
| トレジャリーの戦略的配分   | マルチシグ | 50人中25人の署名者 |

25/50のマルチシグ構成により、創設チームを含むいかなる単独の主体もトレジャリー資金に一方的にアクセスできません。あらゆる戦略的決定には、分散された鍵保有者の間での合意が必要です。

#### 初期パラメータ

| パラメータ        | シンボル                       | 初期値        | ガバナンス    |
| ------------ | -------------------------- | ---------- | -------- |
| RBS上限バンド乗数   | —                          | 1.10       | DAOで調整可能 |
| RBS下限バンド乗数   | —                          | 0.95       | DAOで調整可能 |
| RBS最小準備比率    | $$\gamma$$                 | 0.20 (20%) | DAOで調整可能 |
| スラッシング税（即時）  | $$\tau\_{slash}^{fast}$$   | 30%        | DAOで調整可能 |
| スラッシング税（線形）  | $$\tau\_{slash}^{linear}$$ | 10%        | DAOで調整可能 |
| PBMへのYRF収益配分 | $$\rho\_{YRF}$$            | CBT収益の100% | DAOで調整可能 |
| マルチシグ閾値      | —                          | 25/50      | DAOで調整可能 |

> すべてのパラメータはDAOガバナンスの対象です。パラメータ参照表を参照してください。